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　　证券之星消息，近期平高电气（600312）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、服务与工程总承包，并积极发展运维检修、新能源、GIL、充电桩、智能终端、电锅炉及热储能、海上风电并网装备、智慧电网装备等新业务。核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发、制造、销售和服务，主要产品为72.5～1100千伏SF6气体绝缘封闭式组合电器(GIS/H-GIS)、72.5～1100千伏六氟化硫罐式断路器开关设备(T-GCB)、72.5～1100千伏敞开式SF6断路器、10千伏～1100千伏交流隔离开关及接地开关、10千伏～1120千伏直流隔离开关及接地开关，液压/弹簧机构、复合绝缘子、SF6气体回收充放装置、真空灭弧室等开关核心配套零部件及10千伏高效节能配电变压器、预装式变电站、低压成套、智能配电自动化终端等配网产品。

　　公司具备电力工程施工总承包资质（二级）、承装（修、试）电力设施许可资质（四级），可承包与实力、规模、业绩相适应的国内外工程项目。平高电气具备高压开关设备远程运维能力及全寿命周期管理大数据平台，实现设备在线监测数据、带电检测数据以及全寿命周期其他数据的远程接入和管理，为用户提供诊断、规划、设计、咨询、施工、投资、运营等能源整体解决方案。

　　公司以“提质增效”为总体目标，不断创新采购模式，强化内部控制，采购质效持续提升。一是常态化对铸件、焊接件等大宗物资开展集中公开采购，发挥规模优势，稳定供应渠道。二是灵活制定采购策略，采用“公开入围+批次竞价”、工业品超市平台等，扩大集中采购覆盖范围。三是明确供应商资质要求、初次品及供应商评价、违约处理方式等，集采方案策划能力持续提升。

　　公司围绕以精益生产为基础、智能制造为方向的大生产体系架构建设，迭代优化安全、生产、质量、服务管理模式，推进立足全球视野的现代（智慧）供应链构建，大力推动客户需求与制造共享式集成、自动化处理，设计与制造数字化融合，制造过程高度自动化、部分智能化，实现资源调配灵活，“人”“物”协同，“物”“物”互联，产品流、信息流、工艺流端到端集成、融合、贯通。

　　公司围绕装备制造业务、系统集成及增值服务业务、新兴业务，持续完善营销网络，构建电网市场、网外市场和国际市场的全球化业务布局。持续强化整体营销思维，夯实营销规划、营销执行和营销管理，通过设定市场目标，制定营销组合策略，组建高效能的市场团队，快速响应客户需求，构建业务范围全覆盖、多层级协同的市场营销体系。

　　电力是经济社会发展的血脉。改革开放以来，我国电力系统规模持续扩大、结构持续优化、效率持续提升、体制改革和科技创新不断取得突破，为服务国民经济快速发展和促进人民生活水平不断提高提供了有力支撑。同时，为了破解日益增长的电力需求和环境约束之间的矛盾，加快电力行业低碳转型，2021年3月15日，中央财经委员会第九次会议提出构建新型电力系统，为新时代能源电力发展指明了科学方向。新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为有力支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统，是新型能源体系的重要组成部分和实现“双碳”目标的关键载体。

　　开关设备需求与电力行业发电装机及电源、电网建设密切相关，公司产品主要用于电力系统（包括发电厂、变电站、输配电线路和工矿企业等用户）的控制和保护，既可根据电网运行需要将一部分电力设备或线路投入或退出运行，也可在电力设备或线路发生故障时将故障部分从电网快速切除，从而保证电网中无故障部分的正常运行及设备、运行维修人员的安全。配电网设备是用来接受、输送和分配电能的电气设备，在电网分配电能的过程中起到重要的作用。因此，公司生产的设备是非常重要的输配电设备，其安全、稳定运行对电力系统的安全、有效运行具有十分重要的意义。

　　中电联《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示：今年以来，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。

　　2025年上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。一、二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%。上半年，全国新增发电装机容量29332万千瓦，同比增加14056万千瓦；其中，新增并网风电装机5139万千瓦，同比增加2555万千瓦。新增并网太阳能发电装机21221万千瓦，同比增加10973万千瓦，占同期全国总新增装机的72.3%。风电和太阳能发电合计新增装机26，360万千瓦，占新增发电装机总容量的比重近九成，达到89.9%。截至6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦,同比增长18.7%。火电装机14.7亿千瓦，其中煤电装机12.1亿千瓦；水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能6129万千瓦；核电6091万千瓦；并网风电5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中，陆上风电5.28亿千瓦、海上风电4420万千瓦；并网太阳能发电装机11.0亿千瓦，同比增长54.2%。非化石能源发电装机容量22.2亿千瓦，同比增长29.8%，占总装机容量比重为60.9%，比上年同期提高5.2个百分点。

　　上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%。其中，全国电源工程建设完成投资3635亿元，同比增长5.9%1；全国电网工程建设完成投资2911亿元，同比增长14.6%，在“两重”“两新”政策落地、新能源大规模接入、电网数字化智能化升级以及特高压等重大项目建设带动下，电网投资构成中的设备投资同比增长39.6%。

　　上半年，全国完成跨区输送电量4366亿千瓦时，同比增长11.8%。其中，西北外送电量1774亿千瓦时，同比增长9.8%，占全国跨区送电量的40.6%；东北、西南、南方外送电量同比分别增长44.7%、15.0%和12.4%。上半年，全国完成跨省输送电量9543亿千瓦时，同比增长8.4%，其中，内蒙古（1509亿千瓦时）、山西（717亿千瓦时）、新疆（593亿千瓦时）、四川（458亿千瓦时）、宁夏（439亿千瓦时）、陕西（355亿千瓦时）、贵州（331亿千瓦时）、甘肃（313亿千瓦时）8个省份净输出电量规模超过300亿千瓦时。

　　2025年，国家电网公司、南方电网的电网总投资将超8250亿元，主要用于特高压交直流工程及骨干电网建设、超大特大城市城中村供电问题治理、电网数字化智能化升级等方面。国家电网上半年组织输变电设备集招共3批，合计招标总金额达540.64亿，同比增加107.29亿元，增长25%，主网招标规模持续高增。

　　特高压工程持续推进。随着以风、光为主的新能源装机规模持续高速增长，其特性对电力系统的平稳运行和大范围资源配置能力提出了更高要求。在这一背景下，电网作为能源转型的坚实基础，特高压正日益成为优化全国乃至跨区域能源资源配置、支撑新能源大规模开发利用的关键基础设施和重要保障。2025年上半年，长沙主变扩建、藏东南至粤港澳、蒙西至京津冀3项特高压工程获核准，陇东—山东、天津南扩建、哈密—重庆3项特高压工程投运，我国特高压建设延续高强度推进态势。

　　今年以来，公司上下坚持以习新时代中国特色社会主义思想为指导，牢牢把握新时代国资央企新使命新定位，紧盯“七个坚持”、聚力实现“七个推动”，各项工作取得新进展、新成效。报告期内，公司实现营业收入56.96亿元，同比增长12.96%；归属于母公司的净利润6.65亿元，同比增长24.59%。

　　科技创新持续加强。荣获省部级及以上科技奖项10项，9项新产品通过国家级鉴定，8项国际领先。发布1项国际标准、2项国家标准。申报国家首台（套）重大装备6项。产品研发实现突破。高压开关领域，世界首台550千伏旁路触发间隙装置、550千伏C4环保GIL成功投运。开发800千伏交流GIL、550千伏无电容灭弧室断路器、C4混合气体145千伏环保GIS等核心装备。配网领域，24千伏/36千伏环网柜通过TCA现场审核。完成充气柜、低压柜、箱变产品标准化，实现主营产品标准化全覆盖。数智转型加快推进。完成GIS智慧工厂可研及产线建设方案编制。现场安装数字化平台在28项工程中应用。“AI+财务”和“磐石”大模型入选河南省人工智能创新应用名单。平高电气获评国家首批卓越级智能工厂，省内首家通过数字化转型和数据管理成熟度3级认证。

　　市场营销提质转型。营销变革深入推进。调整优化两个营销平台定位与分工，“网内保地位、网外拓增量”的组织保障机制更加健全。电网市场持续巩固。电网集招及特高压中标金额同比大幅增长，市场占有率名列前茅。750千伏GIS实现平高电气、平芝公司“双主体”中标。国内网外蓄势聚力。中标3家央企大客户框架，再次中标中广核项目，实现1000千伏GIL网外市场首次应用。签订中煤变电站智能巡视机器人集群系统项目，丰富运维检修解决方案应用场景。国际市场加快转型。开展重点国别调研，制定单机业务拓展规划。中标沙特5台132千伏高压移动变；420千伏GIS产品首次打入墨西哥市场。

　　安全质量履约平稳有序。建成智能视频监控平台，实现常见违规违章行为自动识别、施工现场智能化监管。落实安全生产考核追责，发布典型问题考核清单标准60项，全员安全意识有效提升。质量管控稳步提升。践行严和实质量文化，严肃实施全员质量责任积分制，实施工厂、现场安装双向赋能，安装一次提检合格率提升至99.8%。实施主动运维举措34项，制定17个省份全生命周期服务解决方案，消除问题197项。强化产能协同，有力支撑天都山、甘肃白银站等重点项目按期履约。客户服务用心用情。深化安装数字化应用，高质量完成特高压工程巴里坤、中宁换流站建设。完成11次专项保电任务，现场服务满意度达到99.27%。

　　财务合规风控不断强化。穿透管理深入实施。按月开展运营分析和订单成本全流程管理，以数字改善经营的意识和能力显著提升。应收账款管理不断强化。落实应收账款16项措施，建立应收台账，实现系统化管理。制定提质增效、争创一流工作方案，持续推进成本对标，公司综合毛利率提升1.35个百分点。风险监控持续推进。围绕财务、市场、物资等重点领域，强化穿透式风险管控，压实“三道防线”职责。合规审计管理不断加强。实现投资类、工程类项目提级评审，筑牢业务源头风险防线。

　　深化改革稳步推进。制定年度教育培训纲要，开展精益管理、穿透式管理和经营能力提升专题培训，补短板、强能力。人才队伍结构不断完善。校招社招263人，内部优化配121人，通过补员和调岗，技术、营销分别增员16人、138人，推动向“4321”人才结构升级。分赛道优化子企业指标体系，考核分配机制不断优化。

　　党建引领坚强有力。高质量开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，一体推进学查改，细化工作举措90项，学习教育取得阶段性成效。功能使命持续强化。围绕更好履行国资央企职责使命，跟进学习习重要讲线个党组织明确发展目标和核心任务，引导各单位进一步聚焦核心功能定位。

　　1.品牌优势。公司主要产品性能均达到国际领先水平，产品质量国内同行业领先，550千伏SF6断路器获得我国超高压开关领域唯一质量金奖，220千伏及以上断路器被评为中国名牌产品，公司三大主导产品组合电器、断路器和隔离开关均获得省级名牌产品。公司参建的1000千伏晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程获评“新中国成立60周年百项经典暨精品工程”。公司积极推进绿色管理贯穿生产过程，荣获“国家级绿色工厂”“国家级绿色供应链管理企业”称号。商标“PG”图形商标已被认定为中国“驰名商标”，并在美国、日本、印度等马德里成员国成功注册。在平高50年的发展过程中，以优质的产品和服务、对社会负责的态度，多次被评为国家、省、市“重合同守信用”单位，树立了良好的“平高”品牌形象和市场信誉。

　　2.技术创新能力优势。平高电气根植创新基因，坚持创新驱动，厚植技术、资源、人才底蕴，打造高压开关原创技术“策源地”。公司从全产业链战略高度开展技术资源和科技创新体系建设，具备设计开发、仿真分析、试验试制、计量检测等完整的研发资源链。公司率先构建数字化产品高效协同研发平台，建立研发零缺陷体系、工艺管理WSS体系，应用先进的仿真分析、复杂风险多重验证、DR评审等过程管控模式，实现新产品快速研制服务国内外客户。公司通过科技创新不断攻克行业尖端技术，掌握核心技术200余项，实现了40余项“从0到1”的原始创新，“特高压交流输电关键技术、成套设备及工程应用”项目荣获国家科学技术进步奖特等奖。公司技术创新提升了国家电工装备领域的整体科技水平，引领带动了我国高压开关行业持续发展。

　　3.工艺装备及制造优势。公司对标世界先进企业，持续加大关键产品和关键工序投入，建成了多座现代化生产厂房，具备全系列开关产品、核心零部件自主制造能力，掌握开关领域高端产品核心技术和制造能力，现场管理、生产制造和履约能力较强，有效保证产品和服务质量。公司具备机械加工、绝缘件制造、导体镀银、壳体制造、橡胶密封件等制造能力，具备3D激光切割/焊接机、全自动钣金柔性加工生产线、开关柜生产线、充气柜/环网柜生产线生产线、APG环氧树脂浇注生产线、膨胀壳体加工线、车铣复合加工中心、氦气检漏系统、真空灭弧室自动测试线等国际一流的专业生产线，工艺装备达到国际先进水平。

　　4.开关产业优势。作为我国开关行业领军企业，公司二十多年来坚持开关主营业务，始终“专注开关基础理论和前沿技术研究、专注开关核心制造技术和工艺技术研究、专注开关产品研发和自主创新、专注开关产业高质量发展”，已经具备“交直流、全系列、全电压等级的开关系列产品自主研发、试验和制造、运维服务”能力，具有强大的核心竞争力。以“统筹、协调、创新、共享”为指导，依托平顶山、天津、上海等产业基地，明确各单位业务定位，优化整合产业资源，充分释放规划产能，形成规模成本优势，推进高压板块产品“四化”（高端化、智能化、绿色化、系列化）发展，加快配网板块形成具有“区位优势、品牌优势、制造优势、专业特色”的产业格局，持续打造具有核心竞争力的拳头产品，加快推进智能电网建设。同时，开关专业化发展战略也打造出了开关领域强大的技术研发能力、产业支撑能力、核心制造能力、市场开拓能力、价值创造能力和品牌影响力。

　　5.客户服务优势。公司拥有一支包含专业管理、专业技术和专业技能人才的三百余人客户服务队伍，配备完善的质量管控体系，设备运行维护实现标准化作业，保证产品运维质效。具备高压开关设备安装、状态检测、日常运维、维修检修、升级改造等专业能力。深化“河长制”“站长制”工作模式，加大电站终端用户服务覆盖范围，加快问题处置效率，提升用户体验。在全国设置六个区域服务中心，并在主要省市设置二级服务网点，打造完备的“6小时服务圈”，为用户提供7×24小时全天候“一对一”服务。配备完善的信息化服务系统，售后服务管理平台可实现400电话、微信、网站等客户需求快速反馈，对外为客户提供优质、统一的服务，对内督办处置进展，做到“首问负责，限时办结”。

　　6.全方位开放优势。公司先后与日本东芝、挪威帕拉特等国际公司合资合作，成功组建中外合资公司，为公司带来了新的管理理念，提升了产品技术和制造工艺水平。公司积极拓展国际业务，成功将产品推广到全球70多个国家与地区，并建立了完整的海外营销网络。公司不断实施国际化战略，深入开展以“引进来”为特征的内向国际化和以“走出去”为特征的外向国际化经营活动，同时深度融入“一带一路”建设，一手抓市场开拓，一手抓项目执行，强化业务全球化布局及经济技术合作，加快国际化产品认证和准入，具备了全面实施跨国经营运作的能力和条件。同时通过实施意大利ENEL、西班牙等国际项目，进一步掌握了高端市场对于开关设备供应链管理的标准和经验，拥有欧盟认证的焊工资质，国际化供应能力不断提升。

　　7.企业文化优势。坚决贯彻落实党中央和上级党委决策部署，始终坚持党的领导，不断加强党的建设，自觉服务党和国家工作大局，牢牢掌握发展主动权。五十多年的发展历史铸就平高朴实上进的企业文化，平高人始终坚持踏实做人、务实做事，自主创新、产业报国，克服了区位劣势、人才洼地，培养出了一支自强不息、干事创业、务实奋进的员工队伍，形成了团结奉献、勇于担当、求实创新、刻苦钻研的优良工作作风，逐步发展成为行业领军企业。

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　　证券之星估值分析提示平高电气行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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